Because of that extreme leverage inherent in gold futures, they are highly susceptible to manipulation.  Very rarely, a massive trader will attempt to bash gold lower by short selling a colossal amount of gold futures virtually instantly.  I define gold-futures shorting attacks as 20k+ contracts dumped within a few minutes.  Their goal is simple, to force gold low enough fast enough to run long-side stop losses to trigger more selling.


ゴールド先物固有の極端なレバレッジのために、ゴールド先物は市場操作にとても敏感に反応する。とても稀なことだが、とても多数のトレーダーがほとんど同時に多量の空売りをしてゴールドを叩き売りしようとすることがある。私はゴールド先物のショートアタックを20K枚超の売りが数分で起きることと勝手に定義している。この目的はシンプルだ、ゴールド価格を強制的に押し下げてロング側のストップロス売却を引き起こそうとしている。

 

If it wasn’t for those summer-2015 gold-shorting-attack-spawned record levels of spec shorts, this past week’s would be the highest ever witnessed!  196.3k contracts is still a 2.9 year high, the most seen in this entire young gold bull.  These near-record shorts guarantee proportional near-term buying as they are covered by buying offsetting longs.  That means gold’s usual autumn rally will power sharply higher in coming weeks.


2015年夏のゴールドショートアタックの記録的レベルを例外とするなら、現在の投機筋ショートは過去最高のものになる!196.3K枚というのは2.9年ぶりの高値だ、今回のブル相場の中で見られる最大のものだ。この記録的な量のショートはそれに比例した短期的な買いを保証している、それをロング買いでカバーするからだ。ということはいつものゴールド秋ラリーは今後数週で力強い急上昇となるだろう。

 

When spec gold-futures shorts hit near-record extremes, their selling is exhausted.  Again there are only a relatively-small number of traders willing to shoulder the potentially-unlimited risks involved in short selling hyper-leveraged gold futures.  When their finite capital firepower is fully deployed, there is no else crazy enough to short further.  With no material selling left, only buying is possible which fuels short squeezes.


投機筋のゴールド先物ショートが記録適量になったとき、彼らの売りは売りつくされている。繰り返すが、超レバレッジゴールド先物空売りには潜在的に無限のリスクがあり、これを取ろうとするトレーダーは相対的にほんの少しだ。彼らの資金にも限りがありこれがすべて撃ち尽くされると、さらにショートするような常軌を逸した人はもういなくなる。大きな売りはもう残っていない、ショートスクイーズを引き起こす買いが残っているだけだ。

 

The gold-futures buying about to be unleashed is massive.  Over this past year, total spec shorts have averaged 116.4k contracts.  Merely to mean revert back to that average will require specs to cover 79.8k contracts within a couple months on the outside!  That’s the equivalent of 248.3 metric tons of gold.  Say that takes 8 weeks, it averages to 31.0t a week.  That would more than double recent gold investment demand.


これから起きようとしているゴールド先物買いは巨額だ。過去一年の先物ショート総量の平均は116.4K枚だった。単にこの値に平均快気するだけで投機筋は79.8K枚のカバーが必要となる、これが最大で2ヶ月の間に起きる!これは248.3トンのゴールドに相当する。ここで8週と仮定しよう、すると平均で毎週31.0トンとなる。この値は最近のゴールド投資需要の2倍以上となる。

 

The World Gold Council’s latest definitive read on global gold investment demand covers Q1’18, which averaged 22.1t per week.  So adding another 31.0t of gold-futures short-covering buying on top of that would temporarily boost demand by 140% alone!  But that’s way too conservative, as it doesn’t account for mean-reversion overshoots after extreme gold-futures shorting or the big long-side buying gold’s rallies drive.


World Gold Councilの最新データによると世界ゴールド投資需要2018Q1を開示している、これをみると平均で週あたり22.1トンだ。というわけで、この値にさらに31.0トンの先物ショートカバー買いが加わると、それだけで一時的に需要が140%増えることになる!しかしこの見積もりはとても控えめなものだ、極端な先物ショート後の平均回帰オーバーシュートを考慮していない、またロング側の買いによるゴールドラリーも考慮していない。

 

It’s much more likely this coming major gold short squeeze sees speculators buy down their gold-futures shorts to at least this past year’s lows.  That was 82.5k contracts in late March.  That implies we could see a staggering 113.8k contracts of short covering alone, the equivalent of 353.9t of gold or 44.2t per week over 8 weeks.  Gold would surge so fast on anything like that that long-side speculators would rush back in.


もっともらしいのは、これからの大きなショートスクイーズで投機筋の買いが投機筋ショートを少なくとも過去一年の安値までへらすだろう。この値は3月遅くの82.5K枚だ。こうなるとなんとショートカバーだけで113.8K枚となる、これは353.9トンのゴールドに相当し、毎週44.2トンが8週ということだ。ゴールドがこれだけ急上昇するとほかでもないロング側の投機筋が殺到して戻ってくるだろう。

 

Their total longs ran 269.9k contracts in that latest July 17th CoT, up just 21% into their past-year trading range.  That implies they still have room to do 4/5ths of their likely near-term long buying!  Note in this chart that after spec shorts hit extremes the resulting short-covering frenzies motivate long-side traders to buy longs back up near highs within the next 3 to 6 months or so.  That portends far more gold buying coming.


最新の7月17日CoTでは彼らの全ロングは269.9K枚だ、この値は過去一年のトレードレンジのわずか21%に過ぎない。ということは短期的にロング側にはまだ4/5の買い余地がある!このチャートを見て解るだろうが投機筋が極端にショートを積み上げた後には結果としてショートカバーの熱狂でロング側も戻ってきてロングを買い増し、3から6か月続く。これがさらなるゴールド買いがやってくる予兆となる。

 

Total spec longs’ 52-week high of 400.2k contracts came in mid-September 2017 after last year’s autumn gold rally.  Revisiting those levels would require another 130.2k contracts of long buying on top of all that short covering!  That’s the equivalent of 405.0t of gold, or another 15.6t per week if it unfolds over a half-year.  If that is condensed into one quarter instead, it works out to another 31.2t per week which is huge.


2017年9月半ばには、投機筋全ロングの52週高値の400.2K枚となった、昨年秋のゴールドラリーの後でだ。このレベルまで再度なるとすると、さらにロング側の買い130.2K枚がショートカバーに加わる!これは405.0トンのゴールドに相当し、これが半年続くとするとさらに毎週15.6トン相当となる。もしこれが四半期に圧縮されるとすると、さらに毎週31.2トンとなる、これは大きい。

 

The potential gold upside coming with 113.8k contracts of short covering and another 130.2k of new long buying is enormous.  There’s literally nothing more bullish for gold than extreme near-record gold-futures shorting leading to extreme near-record total spec shorts.  All that excessive shorting that first pushes gold lower is guaranteed proportional near-future buying.  Gold’s setup today is the most bullish seen in years!


これからのゴールド上昇は113.8K枚のショートカバーと130.2K枚の新たなロング買いに寄ってもたらされる、これはすごい量だ。文字通り、これ以上ゴールドにとって強気なものはない、極端な記録的なショートが記録的な全投機筋ショートを生み出した。この過剰なショートはまずゴールド価格を押し下げるがその後短期的な買いを保証している。現在のゴールドの仕掛けはここ数年のなかで最も強気なものだ!

 

So there are great odds this year’s imminent major autumn gold rally will easily exceed last year’s big 11.2% in 2.0 months.  Gold stocks leveraged those gains by 2.0x with a 22.7% HUI rally in that same span.  That leading GDX VanEck Vectors Gold Miners ETF surged a similar 20.2%.  And today’s dirt-cheap gold stocks have far-greater potential in the coming months, since gold’s coming rally should be bigger.


というわけで秋ラリーが差し迫っているが、これは昨年の2.0か月で11.2%の上昇を大きく上回るだろう。金鉱株指数HUIはこの上昇を2.0xレバレッジして22.7%上昇した、同じ期間でだ。著名なGDXも同様に20.2%上昇した。そして現在では金鉱株は極端な安値で、今後数ヶ月でもっと大きな潜在上昇力がある、というのもこれからのゴールドラリーが大きなもののはずだからだ。

 

They are deeply out of favor, either despised or totally ignored.  And they are wildly undervalued, trading at levels implying gold prices were radically lower than prevailing levels.  The gold miners are earning fat profits even at $1225 gold, and those will really amplify gold’s gains as it rebounds out of these summer-doldrums lows.  Now is the time to get deployed into great individual gold stocks before they rebound sharply.


金鉱株は極端に嫌われている、馬鹿にされるか無視されている。そして極端に過小評価されている、まるでゴールド価格がもっともっと安いかのような株価で売買されている。たとえゴールド価格が$1225でも金鉱会社は厚い利益を上げている、そしてこの利益はゴールド上昇を増幅する、今年のsummer doldrums安値からの反転による上昇だ。今こそ優良金鉱株個別銘柄に投資するときだ、急激な反騰の前に。

 

At Zeal we’ve literally spent tens of thousands of hours researching individual gold stocks and markets, so we can better decide what to trade and when.  As of the end of Q2, this has resulted in 1012 stock trades recommended in real-time to our newsletter subscribers since 2001.  Fighting the crowd to buy low and sell high is very profitable, as all these trades averaged stellar annualized realized gains of +19.3%!


Zealでは文字通り何万時間もを個別金鉱株銘柄と市場の研究に費やしてきた、そのため私どもはどの銘柄をいつ売買すればよいかの良い判断ができる。Q2末において、2001年以来で1012の推奨を行ってきた。群衆に反して安値で買い後に高く売ることで大きな利益を出してきた、このすべての推奨の平均年率ゲインは19.3%超となる!

 

The key to this success is staying informed and being contrarian.  That means buying low before others figure it out, before undervalued gold stocks soar much higher.  An easy way to keep abreast is through our acclaimed weekly and monthly newsletters.  They draw on my vast experience, knowledge, wisdom, and ongoing research to explain what’s going on in the markets, why, and how to trade them with specific stocks.  Subscribe today and take advantage of our 20%-off summer-doldrums sale and see all our new trades!


この成功のために大切なことはコントラリアンとしての情報を継続して得ることだ。他の人ができない時に安く買うということだ、過小評価された金鉱株が急騰する前にだ。遅れを取らない簡単な方法は私どもの週報月報を購読することだ。そこには私の比類なき経験、知識、知恵、そして継続する市場研究、そして特定の銘柄をどうしてどのように取り扱うかが、盛り込まれている。今日購読するとsummer doldrums20%割引を受けれる、そしてすべての新規トレードを確認できる!

 

The bottom line is speculators’ gold-futures shorting just surged at extreme near-record rates to extreme near-record levels!  That’s what drove this summer’s worse-than-usual weakness.  But this is really rare and exceedingly bullish for gold.  Speculators’ gold-futures-shorting firepower is finite, and once their outstanding shorts near records that selling is exhausted.  That leaves only buying, catapulting gold sharply higher.


要約すると、投機筋のゴールド先物ショートは記録的な量が積み上がっている!これが今年の夏がいつもよりも弱くなった原因だ。しかしこういう状況はとても稀なもので、ゴールドにとって極端に強気なものだ。投機筋はゴールド先物ショートの弾も有限で、極端なショートでもう売りつくし状態だ。ということは残るは買いのみだ、これがゴールドを急速に高値に跳ね上げる。

 

All big gold-futures-shorting spikes are guaranteed proportional near-future buying, as those effectively-borrowed shorts must soon be repaid by buying offsetting longs to cover them.  This results in frenzied short squeezes that birth major new gold uplegs and even bull markets.  There is literally nothing more bullish for gold than near-record gold-futures shorts!  This summer’s weak gold will soon reverse sharply higher.


これだけ大きなゴールド先物ショート急増となると近日中にそれと同量の買いが保証されている、実効的に借りた空売りはすぐに反対売買で返却せざるを得ない。この結果熱狂的なショートスクイーズを引き起こし、新たなゴールド上昇を生み出す、たとえブル相場でもだ。記録的な量のゴールド先物ショートほどにゴールドにとって強気なものはない!この夏の弱いゴールドはすぐに急反転高騰するだろう。

 

Adam Hamilton, CPA     July 27, 2018     Subscribe