Global Debt Hits A New Record High Of $217 Trillion; 327% Of GDP
The Institute of International Finance is perhaps best known for its periodic - and concerning - reports summarizing global leverage statistics, and its latest Q1 report was the most troubling yet, because what it found was that in a period of so-called "coordinated growth", global debt hit a new all time high of $217 trillion, or over 327% of global GDP, up $50 trillion over the past decade. So much for Ray Dalio's beautiful deleveraging, oh and for those economists who are still confused why r-star remains near 0%, the chart below has all the answers.
定期的に、国際金融協会IIFが世界的なレバレッジ状況を調査開示している、最新のQ1報告がすごいことになっている、いわゆる「円滑な成長」が続いた時期に、全世界債務が記録更新して$271TとなりGDPの327%相当で、この10年で$50T増えている。Ray Dalio言うところのレバレッジ縮小は望み薄で、r-star(均衡実質金利)がほとんどゼロであることに困惑するエコノミストにとって下のチャートで疑問が解消するだろう。
Not surprisingly, China continues to be the biggest source of global debt growth, with the country's total debt load now surpassing 300%.
驚くことではないが、中国が世界的債務増加の最大の源だ、同国の全債務は今やGDPの300%を越えている。
While much of the debt issuance at the financial sector level has moderated in recent years, supplanted by outside money created by central banks, debt in the non-financial sector has continued to grow, and as of Q1 2017, hit an all time high of 242% of GDP.
金融セクターでの債務発行は近年穏やかになっているが、中央銀行が肩代わりしている、非金融セクターの債務は増加を続け、2017Q1ではGDP比で過去最高の242%となった。
An interesting observation by the IIF: despite the recent dollar strength (if not so much in the past quarter), dollar bond issuance in Emerging Markets has been on a tear over the past year.
IIFが興味深いことを見つけた:現在のドルの強さにも関わらず(ここ数四半期はそうでもないが)、新興市場でのドル建て債務の発行はここ数年とても増えている。
Another notable observation: while the EM bond universe has increased by $2.5 trillion to $18.4 trillion since 2016, only 25% of this debt is tradeable via benchmark bond indices.
他に顕著なのが:新興市場債券は2016年から$2.5T増えて$18.4Tとなったが、この債務のわずか25%しか取引することができない、ベンチマークと成る債務指数を経由してだ。
What is more troubling, however, is the IIF's observation that despite the relentless foreign portfolio inflows into EM, the credit quality of many emerging markets has deteriored rapidly in the past year.
しかしながらもっと問題なのは、IIFの調査によると、新興国に海外から資金が流入するものの、多くの新興市場の与信の質はこの1年急激に悪化している。
This is an especially acute problem because there is over
$1.9 trillion in EM bonds and loans coming due by the end of 2018.
Should the EM sector fall out of favor with investors, and if the debt
can not be rolled over, it could result in substantial liquidity events
across the EM space.
この件は差し迫る問題だ、というのも新興市場債券の内$1.9Tが2018年末に満期を迎える。新興国市場は投資家から嫌われるだろう、もし債務の借り換えが出来ないなら、新興市場全体に流動性の問題が生じるかもしれない。
Finally, here is perhaps the most troubling chart of all:
for all those wondering how oil-exporters in the Gulf region have funded
their budgets, and maintained their economies from sliding into
recession or social disorder, the answer is shown below: a dramatic
increase in new debt issuance.
最後に、下のチャートに示すのが最大の問題だ:湾岸諸国の予算が原油輸出にどの程度依存しているか、そして景気後退や社会的騒乱にどの程度対処できるかだ、答えは下に示されている:新規債務発行が劇的に増える。
So what is the policymakers' response as global debt hits new all time highs? To raise interest rates.
世界的債務が記録更新するときに世界の政策立案者はどう対処するだろう?金利を引き上げるべきだろうか。