There’s no doubt over a year of gold seeing higher lows and higher highs is very-bullish price action.  All students of the markets would recognize this viewing gold charts.  But climbing support and resistance lines are lost on the financial media and mainstream investors.  Investments only start garnering talk and mindshare when major new highs are hit.  Popular psychology is totally dependent on that one technical aspect.


この1年のゴールド値動きを見るとhigher lows と higher highs を繰り返してきたわけで、とても強い値動きであることに疑いはない。市場から真摯に学ぼうという学生の立場ならだれもこのゴールドチャートを認めるだろう。 しかし金融メディアや主流投資家たちから、上昇するサポートやレジスタンスは無視されてきた。大きく新高値を記録しとき初めて投資家はそれを話題にし注目を集める。一般的な心理はまったくこのテクニカルな動きに依存している。

 

Futures speculators view the horizontal $1350 line as key technical resistance.  Gold has tried and failed to break out above it from several to nearly a dozen times since the summer of 2016 depending on how you slice such attempts.  These guys need to see a decisive $1350 breakout to really motivate them to buy again.  I define decisive as 1%+ beyond an old technical extreme, or about $1364 in gold’s case today.


先物投機筋は$1350を重要なテクニカルレジスタンスと見ている。ゴールドはこのレベルの突破を試み失敗することを頻繁に繰り返してきた、2016年夏以来なんどこれをくりかえしてきたことか。$1350を確実にブレークアウトすると再度買いに走るということを彼らは理解せねばならない。私自身は、「確実に」という意味をかつてのテクニカルな行き過ぎを1%超超えることだと思っている、となると今のゴールドなら$1364ということだ。

 

That’s just a stone’s throw away, very close.  Last week gold closed near $1352, and this week it was still up at $1349.  All gold needs to see is a couple modest up days of 0.6% to push it back over $1365 for the first time in 21.3 months!  That would work wonders for sentiment, rapidly turning it to bullish which would fuel much gold-futures buying.  And the speculators currently have lots of room to buy gold futures.


それはもうすぐそこに迫っている、とても近い。先週ゴールドは$1352に近くなった、そして今週はまだ$1349だ。数日穏やかな上昇で0.6%の上昇を実現すると$1365を21.3か月ぶりにこえることになる!こうなると心理的に驚きを引き起こす、急速に強気に転換しゴールド先物買いを加速するだろう。そして投機筋にはまだゴールド先物を買う余地が大きくある。

 

As of the latest Commitments of Traders report before this essay was published, total spec gold-futures longs are only running 25% up into their past year’s trading range.  That means 3/4ths of these traders’ likely capital firepower remains available to buy back in.  Believe me, if they think gold is going to break out above $1350 resistance they will flood in with a vengeance.  These elite traders follow charts by necessity.


この記事締め切り前の直近のCoTを見ると、投機筋の全ゴールドロングはここ数年のレンジの25%しかない。ということは彼らの買い余地はまだ3/4ある。私の主張を信じてほしいが、もし彼らが$1350抵抗線のブレークアウトを認識すると殺到するだろう。彼らはチャートの動き追従が必至なのだ。

 

Every gold-futures contract controls 100 troy ounces of gold, worth $134,900 this week.  Yet these only require traders to keep $3,100 of cash per contract in their accounts.  That works out to absurdly-extreme 43.5x maximum leverage!  The legal limit in the stock markets has been 2x for decades.  Traders running at that crazy limit would lose 100% of their capital risked if gold merely moves 2.3% against their futures bets.


ゴールド先物一枚は100オンスのゴールドを売買する、今週で言うと$134,000に相当する。だがこれらの売買契約に必要な証拠金は$3,100にすぎない。ということはなんと43.5xものレバレッジ率となる!株式市場の法定レバレッジ上限はこの何十年2xと決められている。この常軌を逸したレバレッジ率のために想定した値動きと逆に2.3%相場が動くと100%資金を失う。

 

At 20x leverage that risk is still suffocating, with a 5% adverse move necessary to wipe out capital risked.  So when gold looks to be breaking out above $1350, these traders will rush to buy to cover shorts and add new longs.  They are well aware gold has formed a giant ascending-triangle chart pattern over the past couple years or so.  That’s defined as rising lower support compressing a price into horizontal upper resistance.


20xのレバレッジでも息が詰まるようなものだ、5%相場が反転するとすべての資金を失う。というわけで、ゴールドが$1350をブレークアウトしたとみなすと、彼らはショートをカバーし新たなロングを積み上げるだろう。彼ら自身も気づいているが、ゴールドはこの二年に渡る巨大な三角持ち合いを形成している。上昇するサポートラインが水平の抵抗線に近づいている。

 

When ascending triangles resolve, it’s usually with a sharp-to-explosive upside breakout.  Once that long-vexing overhead resistance fails, traders rush back in catapulting the price higher.  When gold breaks out of such a massive ascending triangle, technically-oriented traders are going to get the heck out of the way if they are short and rush to ride the breakout on the long side.  Futures speculators live and breathe technicals.


上向き三角持ち合いが解消されるとき、普通は急激で爆発的な上昇ブレークアウトとなる。 長らく放置逆風を受けた抵抗レベルが破られると、トレーダーは価格を高みに跳ね上げる。このような巨大な上向き三角持ち合いからゴールドがブレークアウトすると、テクニカル志向のトレーダーはこれまでの方針を投げ捨てる、これまでショートポジションを持っていたトレーダーはロングに持ち変える。先物投機筋はテクニカルに夢中なのだ。

 

Their coming buying will fuel a far-more-important breakout.  To the financial media and investors, new bull highs are the only thing that will draw their interest.  Before July 2016’s $1365 bull-to-date peak, the last time gold closed over $1365 was way back in March 2014.  So a $1365+ close right now would be a major new 4.1-year high.  You better believe that will catch investors’ attention, getting gold back on radars!


これからおきる彼らの買いはとても大切なブレークアウトを生み出す。金融メディアや投資家にとっては、ブル相場の新高値だけが興味の対象なのだ。2016年7月の$1365以前では、ブル相場開始以来のピークだが、それまででゴールド終値が$1365となったのは2014年3月のことだ。というわけで終値で$1365超となると4.1年ぶりの高値となる。これは投資家の注目を浴びるだろうと信じてよかろう、再びゴールドは注目されるのだ!

 

A 1% decisive breakout above $1365 requires $1379 on close.  That sounds lofty since it’s been so long since gold challenged $1400, but it is merely 2.2% above this week’s levels!  When investors start getting excited about gold again, it takes months or even years to reestablish meaningful portfolio positions.  The vastly-larger pools of capital they control overpower and dwarf whatever the futures speculators are doing.


$1365を1%確実に超えると成ると終値で$1379となる。ゴールドが$1400に挑戦してからもう随分と時間が立つのでこの目標はとても高く聞こえる、しかし今週のレベルからわずか2.2%上にしかすぎないのだ!投資家が再びゴールドに興奮し始めると、彼らのポートフォリオに一定のポジションを組み込むのに数ヶ月から数年を要する。彼らが運用する資金はとてつもなく大きく、先物投機筋のやっていることなど些細なものだ。

 

As I explored a couple months ago, investors are radically underinvested in gold today.  They will have to shift capital into gold for a long time to come to reverse this major anomaly.  New gold bull-market highs all alone will prove a powerful motivator for them.  But that will likely be amplified greatly by the ongoing stock-market correction.  Stock selloffs ignite big investment demand for counter-moving gold to diversify portfolios.


二月ほど前に私が解説したが、現在投資家はゴールドにたいして極端に過少投資状態だ。この大きなアノマリを解消して資金をゴールドに移すには長い時間を要する。ブル相場でのゴールド新高値が彼らを大きく力づけるだろう。でもその行動は現在進行中の株式市場調整で増幅されるだろう。株式下落がきっかけとなり、ポートフォリオ分散で反株式アセットであるゴールドの大きな投資需要が生まれる。

 

If either speculators buy gold futures or investors buy gold and its major ETFs led by GLD SPDR Gold Shares in any significant quantities, gold will absolutely see these major breakouts.  And there’s actually a good probability of that coming to pass in the next month or so.  Gold tends to enjoy a major seasonal rally from late March to late May.  That ought to be plenty big to drive gold decisively over $1350 and $1365.


もし投機筋の先物ゴールド買いか投資家のGLD株買いが大きな量になると、ゴールドは大きなブレークアウトを見るに違いない。そして実際来月かその頃にはそうなる可能性がとても高い。 ゴールドは3月遅くから5月初めにかけて大きな季節的ラリーを迎える。これがゴールドを$1350や$1365から大きく押し上げるはずだ。

 

This should really excite contrarian speculators and investors.  While the gains in gold will be nice, they will be trounced by the accompanying surge in the gold miners’ stocks.  This sector’s leading benchmark is the GDX VanEck Vectors Gold Miners ETF.  Its technical price action over this same gold-bull span is shown in this second chart.  While gold is nearing new bull highs, the gold stocks are lagging far behind.


このプロセスは実際コントラリアン投資家投機筋にとって興奮するものだ。ゴールドの上昇が素晴らしいだろうが、金鉱株の上昇に較べれば可愛いものになるだろう。このセクターのベンチマークとしてGDXがある。ゴールドと同じ期間でこの価格動向のテクニカルを下のチャートで示そう。ゴールドがブル相場の新高値に近づくが、金鉱株は大きく遅れを取っている。

 

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