The last couple SPX bears give an idea of what to expect in the inevitable next bear after such an epic stock bull.  The SPX fell 49.1% over 2.6 years ending in October 2002, and 56.8% over 1.4 years that climaxed in March 2009.  A 50% SPX loss, which is conservative since bears tend to be proportional to their preceding bulls’ sizes, would drag this index back to 1436.  That’s September-2012 levels, a long way down!


過去二回のSPXベア相場を見ることで、今回の巨大なブル相場後にベア相場は避けれないことがわかる。2002年10月にはSPXは2.6年をかけて49.1%下落した、そして2009年3月には1.4年をかけて56.8%下落した。 SPXの50%下落というのはとても控えめなものだ、というのもその前のブル相場の大きさに応じてベア相場が大きくなる、半分としてこの指数は1436になる。これは2012年9月のレベルであり、下落には時間を要する!

 

No one knows whether this stock selling unleashed will culminate in a bull-market correction under 20% or a new bear market over 20%.  But either way, speculators and investors ought to swiftly boost their anemic portfolio allocations to gold.  The record-high stock markets in recent years have led to radical gold underinvestment.  Gold tends to rally on balance when stocks fall, it’s the ultimate portfolio diversifier.


この株式下落が20%以下でブル相場の調整で終わるか、20%を越えてベア相場になるかは誰にもわからない。しかしどちらにしろ、投機筋投資家共に彼らのポートフォリオをゴールドに分散せざるを得ない。近年の記録的な株高で極端にゴールドは過少投資状態だった。株式下落に伴いゴールドはラリーを起こす傾向にある、これが絶対的なポートフォリオ分散となるからだ。

 

As this final chart shows, after the last SPX correction ending in early 2016 gold surged into a major new bull market.  Hyper-complacent stock traders suddenly realized that they needed to own gold to diversify their stock-heavy portfolios.  That gold bull has persisted, powering higher in a strong uptrend ever since despite this past year’s extreme taxphoria stock-market rally.  A new SPX correction will work wonders for gold.


下のチャートに示すが、2016年初めにSPXの調整が終わってからゴールドの急騰で今回のブル相場が始まった状況を示す。超安心感に浸っていた株式トレーダーは急に株式過剰のポートフォリオをゴールドに分散する必要性を感じ始めた。こうしてゴールドブル相場が続き、昨年の極端なtaxphoriaによる株式ラリーにもかかわらず強い上昇となっている。新たにSPX調整となると、ゴールドにとってはすばらしいものになるだろう。

 

 

That last SPX correction into early 2016 wasn’t large at just 13.3%.  Yet that was still enough to motivate complacent investors to flock back to gold.  Their heavy buying catapulted gold 29.9% higher in just 6.7 months!  Gold turned on a dime from deep 6.1-year secular lows because a major stock-market selloff finally convinced investors to up their meager gold allocations.  Every investor should have 5% to 10%+ in gold.


前回のSPX調整は2016年初めのものでそれほど大きなものではなくわずか13.3%だった。それでも安心感に浸った投資家をゴールドに殺到させるのに十分だった。彼らの大きな買いがゴールドをわずか6.7か月で29.9%も上昇させた!ゴールドは6.1年ぶりの安値から反転した、というのも大きな株式市場の下落がとうとう投資家にゴールド保持高を増えさせた。どの投資家も5%から10%のゴールドを持つべきだ。

 

Just a week ago that ratio was likely only running around 0.14% based on the values of that leading GLD gold ETF and the collective market capitalizations of the 500 SPX companies!  So with gold allocations essentially zero late in an extreme stock bull, there’s vast room for massive capital inflows into gold in the coming years as investors rebalance their portfolios.  Gold thrives for a long time after major stock selloffs.


一週間前にはこの比率はわずかに0.14%だった、GLDの時価総額とSPXの時価総額比で比べたときにだ!というわけで極端な株式ブル相場ではゴールドの投資割合はほとんどゼロだ、今後数年でゴールドへの巨額資金流入の余地がある、投資家のポートフォリオリバランスによる。株式の下落後には長期間ゴールドが成長する。

 

The gold buying isn’t instant when the SPX falls though, as traders need time to process the drop and its likely implications.  Back in early 2016 stock investors really didn’t start aggressively buying GLD shares until the SPX suffered multiple big down days.  The SPX fell 1.5%, 1.3%, 2.4%, and 1.1% on separate trading days in a single week before gold buying resumed.  More big SPX losses soon accelerated these inflows.


SPXが下落したからと言ってゴールド買いがすぐに始まるわけではない、下落とその効果をトレーダーが生み出すには時間がかかる。2016年初めにおいては、SPXが何回も大きく下落するまで投資家の積極的なGLD買いは始まらなかった。ゴールド買いが始まる前に、SPXは一週間のうちに、1.5%、1.3%、2.4%そして1.1%下落する日が続いた。SPXの大きな下落が起きることで、さらに資金流入が加速された。

 

If you don’t have a significant gold allocation in your portfolio, you ought to get buying.  It can be done with physical gold bullion or GLD shares.  If you want to leverage gold’s bull market that will accelerate following a major stock selloff, consider the stocks of great gold miners.  They tend to amplify gold upside by 2x to 3x due to their fantastic profits leverage to gold.  The precious-metals sector thrives after stock selloffs!


皆さんが自らのポートフォリオに十分なゴールドを含んでいないなら、買うべきだ。現物ゴールドでもGLD株でも良い。もし株式下落に伴うゴールドブル相場をレバレッジしようと思うなら、金鉱株を考えると良い。株式下落後貴金属セクターは成長する!

 

Finally the stock selling unleashed is likely just beginning due to what the major central banks are doing this year.  The Fed’s unprecedented quantitative-tightening campaign to start reversing its trillions of dollars of QE liquidity injected that levitated stocks for years is accelerating throughout 2018.  At the same time the European Central Bank slashed its own QE campaign in half until September, when it may cease entirely.


とうとう始まった株式下落は丁度始まったばかりで、その原因は今年主要中央銀行が初めたことにある。FEDの前代未聞の量的引き締めが2018年に加速する、長年株式を浮揚させてきた巨額資金の注入を巻き戻すものだ。これと同時にECBは自らのQEを9月まで半減し、その後完全終了するかもしれない。

 

Between the Fed’s QT and ECB’s QE tapering, global stock markets face central-bank tightening running $950b in 2018 and another $1450b in 2019 compared to 2017 levels!  This will certainly strangle this QE-inflated monster stock bull.  So on top of everything else this week’s sharp selloff portends, the euphoric stock markets were already in serious trouble from record extreme central-bank tightening.  Got gold yet?


FED QTとECBのQEテーパリングを合わせると、世界株式市場は2018年に$950Bの中央銀行引き締めに直面する、2019年にはさらに$1540Bが引き去られる!QEで膨れ上がった株式市場巨大ブル相場にとってこれは確かに首を締めることになるだろう。 他のことも勘案した上で今週の急落が予兆するのは、euphoricな株式市場はすでに深刻な困難に巻き込まれている、記録的な中央銀行の引き締めによる。もうすでにゴールドを手にしたろうか?

 

Absolutely essential in falling markets is cultivating excellent contrarian intelligence sources.  That’s our specialty at Zeal.  After decades studying the markets and trading, we really walk the contrarian walk.  We buy low when few others will, so we can later sell high when few others can.  While Wall Street will deny the coming stock-market bear all the way down, we will help you both understand it and prosper during it.


下落する株式市場で大切なことは優れたコントラリアン的情報源を持つことだ。これこそZealが特化していることだ。何十年におよぶ市場の研究と実際の売買を通じて、我々は実際にコントラリアンの道を歩んできた。我々は他人が望まない時に安く買い、その後ほとんど誰もできない時に高く売ることができる。Wall Streetはコラから来るベア相場を全力否定するだろうが、我々は皆さんの理解を助け資産形成を手助けする。

 

We’ve long published acclaimed weekly and monthly newsletters for speculators and investors.  They draw on my vast experience, knowledge, wisdom, and ongoing research to explain what’s going on in the markets, why, and how to trade them with specific stocks.  As of the end of Q4, all 983 stock trades recommended in real-time to our newsletter subscribers since 2001 averaged stellar annualized realized gains of +20.2%!  For only $12 per issue, you can learn to think, trade, and thrive like contrarians.  Subscribe today!


我々は長年週報、月報を発行してきた、投機筋投資家向けの新聞だ。そこでは、私の比類なき経験、知識、知恵そして継続する調査といま市場で起きていることの解説、どうして又如何に特定の銘柄を売買すればよいかを示している。Q4末において2001年以来これまで983回売買を実時間で推奨してきた、その結果は年率換算で20.2%超だ!一記事あたりわずか$12にしかならない、これを購読することでコントラリアンとして考えトレードし成長することができる。今日購読すると良い!

 

The bottom line is the stock selling unleashed this week isn’t over.  Given the fundamental, technical, and sentimental extremes around January’s record highs, a sub-10% pullback isn’t enough to eradicate the euphoria.  At best a major correction approaching 20% is necessary, and those tend to run a few months or so.  This week’s extreme VIX spike to levels that usually mark major bottoms was artificial, not normal.


要約すると、今週起きた株式下落はまだ終わっていない。ファンダメンタルズ、テクニカルそして心理は1月に極端な高みにあった、10%弱の下落ではeuhpriaを払拭するには十分ではない。 最善で20%に近づく大きな調整が必要だ、そしてそれには数ヶ月を要する。今週の極端なVIXスパイクは通常の大底の印ではなく、人工的なものだ、正常ではない。

 

And after such an extreme bull market largely driven by record central-bank easing, the odds really favor this selloff eventually growing into a 20%+ new bear.  Especially with the major central banks starting to aggressively pull their liquidity in 2018.  Whether a major bull correction or major new bear market, gold tends to thrive after major stock-market weakness.  That leads investors to buy gold to re-diversify their portfolios.

 

Adam Hamilton, CPA     February 9, 2018     Subscribe