GDX $25 Breakout on Earnings

Adam Hamilton     January 19, 2018     2975 Words

 

The world’s leading gold-stock ETF is nearing a major upside breakout from key technical levels.  GDX is getting closer to challenging and powering above $25.  That would accelerate the sentiment shift in this deeply-undervalued sector back to bullish, enticing investors to return.  Good operating results from the major gold miners in their upcoming Q4’17 earnings season could prove the catalyst to fuel this GDX $25 breakout.


世界的に著名な金鉱株ETFが重要なテクニカルレベルをブレークアウトしようとしている。GDXは$25に近づきこれを越えようとしている。この状況がこの極端に過小評価されているセクターを強気に心理変化加速している、投資家を引き戻そうとしている。直近の2017Q4の営業収益は良好でこれがGDXが$25ブレークアウトのキッカケになるだろう。

 

The classic way to measure gold-stock-sector price action is with the HUI NYSE Arca Gold BUGS Index.  But the HUI benchmark is being increasingly usurped by the GDX VanEck Vectors Gold Miners ETF as the gold-stock metric of choice.  GDX is used far more often than the HUI in gold-stock analyses these days, both online and on financial television.  I haven’t seen the HUI mentioned on CNBC for years now.


伝統来的な金鉱株指標としてはHUI指数がある。しかしHUIベンチマークはGDXに置き換えられている。最近ではHUIよりもGDXの方が使われることが多い、それはネット記事でもケーブルテレビでもそうだ。私自身もう何年もCNBCでHUIに言及するのを聞いたことがない。

 

GDX does have major advantages over the HUI.  Most importantly it is readily tradable as an ETF and with options.  GDX’s component stocks and their weightings are also regularly updated by elite gold-stock analysts, keeping it current.  The HUI is rarely if ever updated to reflect company-specific changes in the ranks of the world’s top gold miners.  GDX is dynamic where the HUI is effectively static and outdated.


GDXはHUIに比べて大きな優位点がある。もっとも重要なのはETFとして売買できることだ、オプションで利用もできる。GDX構成銘柄とその割合はいつも優良銘柄となるように更新されている。HUIのほうは構成銘柄割合の変更はそう多くない。DGXは動的で、HUIは静的で古臭い。

 

GDX also has limitations as a gold-stock metric though.  It was only born in May 2006, so that’s the limit of its price history available for analysis.  And because its managers are paid 0.51% of its assets each year to maintain this ETF, GDX is not as pure of measure of gold-stock performance as a normal index.  Over a decade that adds up to a substantial 5% difference.  Nevertheless GDX’s popularity continues to grow.


GDXは金鉱株指標としての限界もある。これが生み出されたは2006年5月のことで、歴史的にこれ以上遡ることはできない。そして運営手数料が年間0.51%となる、そのためGDXは純粋な指標というわけではない。10年立つと5%にもなる。それにもかかわらず、GDXはより一般的になっている。

 

This week GDX had $7.7b in assets under management, dwarfing its direct competitors.  That was 21x larger than the next-biggest 1x-long major-gold-stock ETF!  GDX’s sister GDXJ Junior Gold Miners ETF weighed in at $4.7b, but that generally includes smaller gold miners.  GDX is the undisputed king of the gold-stock ETFs.  As a contrarian speculator, I watch GDX’s price action in real-time all day every day.


今週で見るとGDXの時価総額は$7.7Bとなる、競合ETFを圧倒している。二番手の大手金鉱株ETFの21xも大きい!GDXの姉妹となるGDXJは$4.7Bだ、しかしこちらは小型金鉱株を含んでいる。GDXは比類なき金鉱株ETFだ。コントラリアン投機筋として、私はいつもGDXの値動きを見ている。

 

For an entire year now, GDX has meandered in a relatively-tight trading range between $21 to $25.  As gold stocks periodically fell even deeper out of favor, this ETF slumped down near $21 lower support.  Then as they inevitably rallied back out of those lows, GDX climbed back up near $25 resistance.  That made for a roughly-20% gold-stock price range, certainly narrow by this sector’s standards and tough to trade.


ここ1年、GDXは$21から$25の比較的狭い範囲を漂っていた。金鉱株は繰り返し極端に嫌われ、そういうときにはこのETFは$21の下値サポートに近づいた。その後必ずその安値から反転してきた、GDXは$25の抵抗線まで回復した。こうして金鉱株の変動範囲はやく20%で、このセクターの基準からすると狭い範囲だった。

 

This GDX chart over the past couple years or so highlights 2017’s gold-stock consolidation.  With this unloved sector neither rallying nor falling enough to get interesting, investors mostly abandoned it over the past year.  So gold stocks largely drifted sideways on balance, which certainly proved vexing for the few remaining contrarian speculators and investors.  A GDX $25 breakout would greatly improve psychology.


この2年のGDXチャートを見ると2017年は値固めの年だった。この好まれないセクターは大きくラリーをすることも下落することもなかった、投資家は昨年このセクターを諦めていた。そのため金鉱株は横ばいで、残されたコントラリアン投機筋投資家をイライラさせるものだった。GDXが$25をブレークあるとすると心理を大きく改善するだろう。

 

 

Last year’s gold-stock performance per GDX was very poor.  This ETF’s price climbed 11.1% in 2017, which is better than a kick in the teeth.  But gold’s impressive 13.2% gain last year well outpaced the gold stocks’ performance.  Normally the major gold miners’ stocks amplify gold advances by 2x to 3x, so GDX should’ve powered 26% to 40% higher in 2017.  Gold stocks are only worthwhile if they outperform gold.


昨年で見るとGDXのパフォーマンスはとてもひどかった。2017年にこのETFは11.1%上昇したが、まあ下落するよりも増しな程度だった。しかし昨年ゴールドは13.2%も改善しており、金鉱株を上回っている。通常大手金鉱株はゴールドの上昇を2xから3xするものだ、そのためGDXは2017年に26%から40%上昇するはずだった。ゴールド上昇を上回るからこそ金鉱株を保つ意味がある。

 

That’s because gold miners face many additional operational, geological, and geopolitical risks compared to just owning gold outright.  So if the gold stocks don’t outperform gold, they simply aren’t worth owning.  Seeing them lag the metal which drives their profits for essentially an entire year is extremely anomalous.  It’s a reflection of the entire global markets proving extremely anomalous in 2017, an exceedingly-weird year.


単にゴールドを持つことに比べて金鉱株には多くのリスクがある、営業上、地理上、地政学上のものだ。そのためもし金鉱株がゴールドを上回らないなら、それを保つ意味など無い。利益の源泉であるゴールド価格上昇に1年も遅れを取るというのはまったく極端なあのマライだ。これは2017年の市場が世界的に極端なアノマリに襲われていたためだ、ほんとうに奇妙な年だった。

 

Gold stocks normally perform much more like 2016 than 2017.  A couple years ago GDX rocketed 52.5% higher in one of the best major-sector-ETF performances in all the stock markets.  That greatly amplified 2016’s underlying 8.5% gold advance by 6.2x.  All those gains rapidly accrued in that year’s first half, as GDX skyrocketed 151.2% higher in 6.4 months on a parallel 29.9% gold upleg!  Gold stocks can really move.


金鉱株のパフォーマンスは通常、2017よりも2016のようなものだ。二年前にはGDXは52.5%も上昇し、全株式市場で最良のETFのひとつだった。2016年で見るとゴールド上昇8.5%をなんと6.2xもレバレッジした。この上昇はこの年前半に得られたもので、GDXは6.4か月でなんと151.2%も上昇した、同じ期間にゴールド上昇は29.9%だった。金鉱株は本当によく機能した。

 

But last year as extreme record-high stock markets and the even-more-extreme bitcoin popular speculative mania stole the spotlight from gold, gold stocks were largely left for dead.  Speculators and investors alike wanted nothing to do with classic alternative investments when everything else proved much more exciting.  Thus GDX hasn’t been able to decisively break out above its $25 upper resistance, despite trying.


しかし昨年は株式市場が極端に記録的な高値となり、さらにもっと極端なビットコイン騒ぎでゴールドや金鉱株が注目されることなく、死に体になっていた。投機筋投資家ともに伝統的な代替投資に興味をうしなった、他のアセットがもっと熱狂していたためだ。そのためGDXは上値抵抗線$25を破ることはできなかった。

 

GDX did power 34.6% higher in 1.8 months early last year, peaking on a closing basis at $25.57 in early February 2017.  But that rally fizzled with gold’s when stock markets started surging to new records on hopes for big tax cuts soon from the newly-Republican-controlled US government.  By early March GDX had retreated back down to $21.14, right at its $21 support line.  At least that held strong throughout 2017.


GDXは昨年初めに1.8か月で34.6%上昇した、終値で2017年2月に$25.57となったのが天井だ。しかしその後ゴールドとともに勢いを無くした、大幅減税期待で株式市場が新高値の連続で急騰をし始めたためだ。3月初めにGDXは$21.14まで下落した、$21のサポート線でだ。2017年を通じてこの下値抵抗線は強いものだった。

 

The gold stocks soon rebounded into another rally, but that topped at $24.57 in GDX terms in mid-April.  Again gold had stalled out amidst epic general-stock euphoria.  Gold is the key to gold-stock fortunes, as traders only think about the gold miners when gold itself catches their attention.  GDX was repelled right at its 200-day moving average, which can prove both major support or resistance depending on market direction.


金鉱株はすぐに反転しラリーを始めたが、4月半ばに$24.57で天井となった。再びゴールドは一般株式のeuphoriaのなかで低落した。金鉱株にとってゴールド価格は鍵となる、ゴールドが注目されるときだけトレーダーは金鉱株のことを考える。GDXはが200日移動平均に達した時、市場の方向によって指示線、または抵抗線となる。