週末読み物:一番気になること

“Risk comes from not knowing what you are doing.” – Warren Buffett


「リスクというのは、自らの行動の意味合いを理解できない時におきるものだ。」ーーWarren Buffett


Weekend Reading: What You Do Matters Most

Written by Lance Roberts | Jan, 12, 2018
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Confidence is soaring…everywhere.


信頼感に溢れる・・・いたるところで。


In last weekend’s newsletter, we showed multiple charts of surging investor confidence all at, or near, record levels. But while investors are indeed confident about the markets over the coming year, business and manufacturing surveys (sentiment) have also surged to near record levels. The National Federation Of Independent Businesses (NFIB) just released their December survey which showed a near record level of confidence for business owners.


先週末の記事に書いたが、我々は投資家信頼が急増している多くのチャートを示した、記録的なものだ。しかし投資家は今年の市場に対して信頼を示しているが、ビジネスや製造心理調査もまた記録的な高みに有る。National Federation of Independent Businessesが彼らの12月調査を開示した、ビジネスオーナーの信頼感は記録的なレベルだ。


One thing to notice is that spikes in optimism have generally occurred near peaks in the market.

Why should that be the case?


注意すべきことがひとつある、楽観論の急増は記録的なものだ。どうして注意すべきだろう?


The reason is simple, exuberance tends to be disappointed by reality. When you dig down into the NFIB survey what small business owners are “saying,” and “doing,” are two different things.


その理由はシンプルで、元気いっぱいのトレンドは現実によって失望に変わるからだ。NFIB調査を深く調べると小規模事業者が「言っていること」と「やっていること」は別物であることに気づく。


For example, while business owners “SAY” they are optimistic about the economy currently, when it comes to committing their capital they are not nearly as brash. In fact, their level of planned capital expenditures continues to run at levels more normally associated with weak, or recessionary, environments.


たとえば、ビジネスオーナーが、現在の経済状況に楽観的だと「言っている」が、彼らの資金の当時方は決して大胆なものではない。実際、彼らの企業支出計画レベルは引き続き、弱く景気後退があるときに普通にあるレベルのままだ。


What about consumers? They are optimistic as well.


では消費者はどうか?彼らもまた楽観的だ。


Well, maybe not as much as you think. The survey shows that while business owners “SAY” sales should be improving, their biggest concern, which is spiking higher, is “poor sales.”


まあ、皆さんが考えるほどに多いわけではない。調査によると、ビジネスオーナーは売上が改善するはずだと「言う」、それが彼らの最大の懸念だからだ、これが高まりつつある、ということは「売上がおぼつかない」ということだ。

Furthermore, notice that while there has been an immense amount of “chatter” about how the recent tax reform has lowered the burden on business which will lead to a surge in economic growth, etc., the level of concern over the amount of taxes being paid has budged from post-recessionary levels. While taxes were recently lowered, the “cost” of labor is rising which will absorb, for small business owners, much of the impact of any tax cut received.


更に言うと、注意してほしいが、世の中の「論調」は最近の減税でビジネスが改善され景気が上向くというものばかりだが、皆が支払う税額のレベルは景気後退後のレベルのままだ。税額は最近低減されたが、「労働コスト」は上昇しつつありこれが打ち消すだろう、特に小規模事業者にとっては減税効果の多くは相殺されるだろう。


There is also a big difference between what the “hope” sales will be and what “actually” occurs. With such high levels of expectations currently, the risk of disappointment in future sales volumes is elevated.


そこには売上に関する「期待」と「現実」におきていることには大きな乖離がある。現在は大きな期待が高まっているが、将来の売上における失望リスクが高まっている。


While there is much “hope” that economic growth will boom this coming year due to regulatory and tax changes, history suggests the current levels of “economic optimism” are also likely to be disappointed.


規制緩和と税制改革で今後経済が成長するという多くの「期待」はあるが、歴史の教えるところでは、減税のレベル程度の「楽観的経済見通し」というのは失望に変わることが多い。

Ultimately, for the markets and for investors, it is what you DO that matters the most.


最終的には、市場や投資家として、それこそ最大の懸念なのだ。


Investors are currently set up for disappointment on many fronts over the next 12-24 months. While “exuberance” currently reigns, and investors are piling into risk equity with reckless abandon, the markets will continue to push higher.


多くの局面で今後12−24か月にわたり、投資家は失望に直面する仕掛けができている。現在は「熱狂」が支配しているために、投資家は見境無くリスク資産を積み上げ、市場は相場をお仕上げ続けている。


Just be aware that “reality” will eventually set in.


「現実」はやがてどうなるかに気づいてほしい。


Here is your weekend reading list.


週末にこういう記事を読むことを勧める。


Economy & Fed


Markets



Cryptocurrency Mania


Research / Interesting Reads


“Risk comes from not knowing what you are doing.” – Warren Buffett

Questions, comments, suggestions – please email me.


Lance Roberts

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