Between September 2011 and January 2016, the gold stocks as measured by their flagship HUI index plunged a breathtaking 84.1% in 4.4 years!  That colossal bear was driven by an extreme anomaly.  The Fed’s radically-unprecedented open-ended QE3 campaign levitated the US stock markets, slaughtering demand for alternative investments led by gold.  The gold stocks plummeted on massive gold dumping.


2011年9月から2016年1月までの間、金鉱株HUIは4.4年をかけてなんと84.1%も下落した!この酷いベア相場は極端なアノマリだった。FEDが全力でオープンエンド型QE3を展開し米国株式を浮揚させた、ゴールドのような代替投資を押しつぶしてしまった。ゴールドの大幅下落に伴い、金鉱株は急落した。

 

They finally bottomed in epic despair early last year, heralding a new bull market.  It soon staged major breakouts from two separate bear-market resistance lines, which are rendered here.  That young gold-stock bull rocketed higher, leading to that near-triple in about a half-year.  But despite those wicked-fast gains, the gold stocks merely hit a 3.2-year high.  At best they were only back to mid-2013 deep-bear levels.


それは昨年初めにトンデモナイ絶望で底を迎えた、ここから新たなブル相場が生まれた。その後すぐに2つのベア相場上値抵抗線を越えた、これを図で示している。この金鉱株ブル相場はロケット上昇し半年で株価は三倍になった。しかしこの素晴らしい急上昇でも、単に3.2年ぶりの高値にすぎない。単に、2013年なかばの深いベア相場に戻ったに過ぎない。

 

Even after these major breakouts of recent weeks, the gold-stock sector is still languishing way down at late-bear levels from late 2014.  Bull markets after exceptional bears usually see prices at least revisit the previous bull’s top, which was 635.0 on the HUI in September 2011.  That implies huge upside of 196% remains from even this week’s levels.  What other sector in these overvalued stock markets has tripling potential?


ここ数週の重要なブレークアウトが起きたあとでも、金鉱株はまだ2014年遅く以来のひどいベア相場の終盤にある。しかし極端な場相場の後では一般的に株価は前回のブル天井に達するものだ、これはHUIでいると2011年の635.0だ。これを考えると今週のレベルからでもまだ196%の大きな上昇となる。現在の過剰評価された株式市場で、三倍上昇の可能性を持つセクターがほかにあるだろうか?

 

But if fundamentals are strong enough after exceptional bears to support symmetrical bull markets, those tend to ultimately drive prices to new all-time record highs.  I strongly suspect gold stocks’ current bull will run for years, eventually pushing the HUI above its previous peak.  That would take a total gold-stock bull of just 531% from gold stocks’ deep 13.5-year secular low in January 2016.  That’s nothing by this sector’s standards.


しかしもし極端なベア相場の後のファンダメンタルズが十分に強くブル相場を支えるようなものであれば、このトレンドは極端に加速され新たな新高値を引き起こすだろう。現在の金鉱株ブル相場は今後数年つづくと私は確信している、やがてHUIは前回の天井を追い越すだろう。となると2016年1月の13.5年ぶりの安値からすると531%の上昇となる。これはこのセクターの振る舞いとしては極普通のことだ。

 

During gold stocks’ last secular bull from November 2000 to September 2011, the HUI skyrocketed an epic 1664% higher!  That made early contrarian investors including our subscribers rich.  We only need to see a bull a third as large to propel the HUI back to new all-time record highs.  And the gold miners’ fundamentals already support secular-bull-level gains, as evidenced by their latest quarterly results just reported.


2000年11月から2011年9月までの前回のブル相場では、HUIはなんと1664%も上昇した!我々の記事の読者のような動きの早いコントラリアンは大きな資産を気づいた。今度は株価三倍となるHUIの新高値を見守るだけで良い。そして金鉱株のファンダメンタルズはすでに長期的なブル相場を支えるに十分で、発表されたばかりの最新四半期決算を見ればよく分かる。

 

Gold-mining profitability is simply the difference between prevailing gold prices and operating costs.  In Q2’17, the elite gold miners of that leading GDX gold-stock ETF reported average all-in sustaining costs of just $867 per ounce.  That was already $391 below Q2’s average gold price, pure profit.  And at this week’s higher $1339 gold levels, those major-gold-mining profits have already ballooned to a hefty $472!


金鉱株の利益は単にゴールド価格と産出コストの差だ。2017Q2において、GDXを構成するような優良金鉱会社での平均AISCはわずか$867/オンスでしかない。すでにQ2平均ゴールド価格で$391の純利益がある。今週で見るとゴールド価格は$1339まで高くなっている、有料金鉱会社の利益はすでに大きく膨らみなんと$472になっている!

 

The smaller mid-tier gold miners of the related GDXJ junior-gold-stock ETF looked nearly as good in Q2, with average AISC of $879.  That implies big profitability of $460 per ounce at this week’s gold prices.  These fat margins coupled with the low gold-stock prices have left many gold miners trading at low price-to-earnings ratios today.  This sector is wildly undervalued fundamentally, supporting a new secular bull market.


GDXJを構成する小型金鉱株のQ2決算も良好で、平均AISCは$879だった。ということは今週のゴールド価格では大きな利益$460/オンスとなる。安い株価と大きなマージンを見ると金鉱会社のPERはとても低いままに放置されている。このセクターはファンダメンタルズからするとまったく過小評価されており、新たな長期ブル相場を支持している。

 

Thus odds are the major gold-stock breakouts in recent weeks are merely the beginning of a massive new gold-stock upleg.  As gold stocks keep powering higher, more and more investors and speculators will want to buy in to chase those gains.  Their capital inflows will push this small sector higher still, widening its circle of appeal to even more traders.  Once gold stocks finally get moving, they tend to run for a long time.


しかるにここ数週の金鉱株のブレークアウトはこれからおきる巨大な上昇の始まりにすぎない。金鉱株の上昇につれ、投資家投機筋がこの上昇を追いかけてさらに買い進むだろう。資金流入がこの小さなセクターをさらに押し上げるだろう、これがさらにトレーダーの輪を広げる。一旦金鉱株が動き始めると、長期的なトレンドとなるだろう。

 

Since most traders inexplicably choose to be uninformed, the bullish implications of these major gold-stock breakouts still aren’t widely known.  So it’s certainly not too late to buy in, even though big gains have already been won since summer.  Gold stocks’ strong season tends to run from now until next spring, driven by gold’s own strong season.  The gold stocks will likely be considerably higher by year-end.


不思議なことに多くのトレーダーは情報を得ていないわけで、この重要な金鉱株ブレークアウトの持つブル相場の意味合いはまだ広く知られていない。というわけで、たしかにまだ買い込むのに遅くはない、たとえ夏からの上昇が結構な物になっていようとも。金鉱株の強い季節性はいまから来年の春まで続く、ゴールド自身の強い季節性によるものだ。年末にかけて金鉱株はかなりな高値になるだろう。

 

This young new upleg should get supercharged as gold investment demand surges when the stock markets inevitably roll over.  With the Fed on the verge of starting to reverse its quantitative easing that levitated stock markets for years with ominous quantitative tightening, that long-overdue major stock-market selloff is likely sooner rather than later.  As gold is bid higher on weaker stocks, gold stocks will soar.


この始まったばかりの上昇は更に力をます、その源は一般株式の転落によるゴールド投資需要の急増だ。FEDは量的緩和反転の崖っぷちにあり、株式を浮揚してきた長年の量的緩和が量的引締に変わろうとしている、そう長くない内にもうこれだけ引き伸ばされた株式ブル相場の下落となるだろう。株式が弱くなるとゴールドは値を上げる、その結果金鉱株は急騰するだろう。

 

The greatest gains in this young gold-stock upleg won’t be won in the popular ETFs like GDX and GDXJ, as they are far-overdiversified and burdened with way too many under-performing gold miners.  So it’s much more prudent to deploy capital in the best individual gold miners with superior fundamentals.  Their gains will handily trounce the ETFs, further amplifying the already-huge upside potential of this sector as a whole.


この始まったばかりの金鉱株の大きな上昇はGDXやGDXJでは享受できないだろう、これらのETFは過剰に分散されており過少パフォーマンス銘柄を含んでいる。そのためファンダメンタルズに優れた個別銘柄に投資するのが規律ある行動だ。有料個別銘柄の上昇はETFなど矮小に見えるだろう、このセクターの大きな上昇余地をさらに増幅するだろう。

 

The key to riding any gold-stock bull to multiplying your fortune is staying informed, both about broader markets and individual stocks.  That’s long been our specialty at Zeal.  My decades of experience both intensely studying the markets and actively trading them as a contrarian is priceless and impossible to replicate.  I share my vast experience, knowledge, wisdom, and ongoing research in our popular newsletters.


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The bottom line is gold stocks just enjoyed two parallel major breakouts in recent weeks.  They shattered a vexing consolidation that’s trapped them for a year, and more importantly burst back above their critical 200dma.  The resulting quickly-improving technicals are rapidly shifting sentiment back to bullish, driving more buying as traders return.  Since buying begets buying, major gold-stock uplegs soon become self-feeding.


要約すると、金鉱株は今まさに2つの重要なブレークアウトを実現した。これがこれまでの1年ほどのイライラした状態を吹き飛ばし、更に重要な事は重用な200日移動平均を上回ったことだ。結果としてテクニカル状況を改善し急速にブル心理が戻っている、これがさらなる多くのトレーダーの買いを引き起こすだろう。買いが買いを呼ぶようになると、大きな金鉱株上昇は自己完結的になるだろう。

 

But since this small contrarian sector is largely ignored, most investors and speculators don’t yet realize how bullish these major breakouts are.  Despite their big gains since early 2016, the gold stocks remain very low and their young bull is still little in secular context.  So it’s not too late to get deployed.  With gold itself likely to rally far higher as these lofty stock markets roll over, gold stocks’ upside potential is huge.


しかしこのセクタは小さなコントラリアンセクターであり、長らく無視されてきたために、多くの投資家投機筋はこの主要ブレークあるとが以下に強いものであるかに気づいていない。2016年はじめから大きな上昇を下とは言うものの、金鉱株はまだ安値圏であり長期的視点ではまだ小さなブル相場にすぎない。そのためまだ資本投入は遅くない。現在の株高の反落は必至でゴールド自身がラリーを続けるだろう、金鉱株の上昇余地は巨額だ。

 

Adam Hamilton, CPA     September 8, 2017     Subscribe