“The stock market is the story of cycles and of the human behavior that is responsible for overreactions in both directions.” – Seth Klarman


「株式市場というのは何度も繰り返すもので、人はいつもどちら側にも過剰反応をする。」ーーSeth Klarman

Weekend Reading: Charged With Obstruction

Tyler Durden's picture

Authored by Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

No! I am not talking about President Trump but rather the crash in both Technology stocks, and Oil prices, which are obstructing the continuation of the “bull market.”


違う!私はトランプ大統領について話しているのではない、そうではなくテック株の暴落、そして原油価格についてだ、どちらも「ブル相場」には障害となる。


As I discussed this past Tuesday, the mini “flash crash” in Technology certainly woke investors up.


私は先週火曜に議論したが、テック株のミニ「フラッシュ・クラッシュ」が投資家を目覚めさせた。

While there is certainly damage being wrought in the Technology and Discretionary sectors, the rotation to Financials, Energy, Small and Mid-Capitalization areas are offsetting the correctionary process. As shown below, the markets remain confined to the bullish trend currently while the overbought condition is being reduced.”


「テック分野や最良消費関連セクターにダメッジを受けたが、金融、エネルギ、小型中型銘柄は反発で相殺された。下に示すが、市場はまだブル相場にとどまっており、一方で買われすぎは緩和された。」

As shown in the updated chart below, despite all of the “angst” there has been relatively little price deterioration to date.


下の上昇トレンドチャートを見ると、多くの「懸念」にも関わらず今のところほとんど価格劣化は見られない。

While the Nasdaq has primarily been under pressure from the unwinding of the excess in the main #FANMAG ($FB, $AAPL, $NFLX, $MSFT, $AMZN & $GOOG) stocks, as shown below, some performance pickup by small and mid-capitalization stocks, as well as emerging markets, limited portfolio damage over the last few days.


Nasdaqは買われ過ぎの株式#FANMAG ($FB, $AAPL, $NFLX, $MSFT, $AMZN & $GOOG) の巻き戻し圧力を受けているが、下に見るように、小型中型銘柄、新興市場、をみるとこの数日ダメッジは限られている。



As money rotates wildly between sectors and markets, in a clear attempt to stay invested, the risk of a decoupling has risen in recent weeks. This is particularly the case if it either becomes clear Trump’s legislative agenda is not going to progress OR earnings begin to disappoint.


資金は幅広くセクター間、市場間を移動している、投資自身は維持しようとしているのは明らかだ、この数週互いの相関がなくなってきている。トランプ政策実行は容易で無いことが明らかになってきたか企業収益が充分でないことによるものだ。


I believe BOTH of those outcomes are highly likely.


私はどちらも似たようなものだと信じている。


First, with Trump embroiled in investigations, allegations, and general revolt, the ability to progress on legislative agendas has become markedly more difficult. However, the bigger issue is the potential disappointment in earnings expectations as sliding oil prices feed through in the next quarter. With the recent break below $45/bbl, there is a real possibility that a test of $40 is coming.


まず、トランプは捜査とその弁明、反政府運動に巻き込まれている、政策実行能力に大きな困難が伴う。しかしながら、大きな問題は原油価格低下がその予兆となる、企業収益の予想外の下落が次四半期におこりそうなことだ。最近は$45/バレルを下回っており、$40を試すこともありそうだ。


With revenues and CapEx already suppressed, the negative feedback into earnings, expectations, and outlooks is increasing. I would expect to start seeing earnings expectations through the end of the year get trimmed back in the next couple of months. The problem, of course, is that makes the current valuation arguments that much more difficult to justify.


売上と企業支出はすでに減退している、これが、収益、業績見通しに暗い影を注している。私の見立てでは、年末の予想収益が数ヶ月の内に下方修正されると見ている。問題は、当然、現在のバリュエーションを正当化するのがさらに難しくなるということだ。


That could weigh on investor’s portfolios sooner rather than later.


これが投資家のポートフォリオに影響するだろう、しかも早い時期に。


In the meantime, here is what I am reading this weekend.


話は変わり、私が週末に読む予定の記事だ。


Politics/Fed/Economy


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Research / Interesting Reads


“The stock market is the story of cycles and of the human behavior that is responsible for overreactions in both directions.” – Seth Klarman