債務増をどこまで許せるかの我慢比べですね。日本もそうなんですが、40年ほど前は政府の言う減税はどこかで増税と組み合わさって辻褄があっていたのですが、いつのころか減税は本当の減税でその分政府債務を積み上げるという具合になり、その結果、地方中央総計で1200兆円の巨額債務になりました。

Trump Tax Cuts To Add As Much As $7 Trillion In Debt

Tyler Durden's picture

While today's "tremendously" vague one-page summary of Trump's tax plan had barely any detail - it did not even include the income ranges for the three personal income tax brackets - it did contain enough information for the CRFB to be able to score it, and calculate how much it would cost, or in other words assuming little or no offsetting revenues, this is how much additional debt it would add to the existing upward trajectory in US national debt.

今日の「とんでもなく」曖昧な一枚物のトランプ税制要約をみてもほとんど詳細は不明でーー個人収入に関して三階層の範囲もわからないーーCommittee for a Responsible Federal Budgetが評価するに足る情報が含まれていないし、またそのコストも見積もることができない、言い換えると歳入減をどう相殺するかがほとんど考慮されていない、いまでも米国連邦債務は増加の道をたどっているがこれをさらにどれくらい追加するかに言及していない。

While it is in a way amusing that after 8 years and $10 trilion in debt accumulated under the Obama administration, US sovereign debt suddenly matters, we admit that the CRFB's findings are troubling. This is how the CRFB phrased it: "the White House released principles and a framework for tax reform today. We applaud the President's focus on tax reform, but the plan includes far more detail on how the Administration would cut taxes than on how they would pay for those cuts. Based on what we know so far, the plan could cost $3 to $7 trillion over a decade– our base-case estimate is $5.5 trillion in revenue loss over a decade. Without adequate offsets, tax reform could drive up the federal debt, harming economic growth instead of boosting it."


この8年のオバマ政権で陽気に積みました債務は$10Tにもなるが、米国債務が急に問題となっている、ZeroHedgeはCRFBが指摘することは問題を引き起こすと見ている。CRFBの言葉を借りると:「今日、ホワイトハウスは減税の原則と枠組みを公表した。我々は大統領の減税方針を称賛する、しかしこの内容は政権が如何に減税するかにだけを強調しており、この減税をどう埋め合わせるかには全く触れていない。我々の資産ではこの計画実現のためには今後10年で$3Tから$7Tを要するーーCRFGの中央値予測では今後10年で$5.5Tの歳入減となる。これを相殺しなければ、減税案は連邦債務を押し上げ、経済成長を妨げるだろう、促すのではない。」

The framework proposes a number of specific changes including: consolidating and reducing individual income tax rates to 10, 25, and 35 percent; doubling the standard deduction; cutting the business tax rate to 15 percent on both corporations and pass-through businesses; repealing the Alternative Minimum Tax (AMT) and estate tax; repealing the 3.8 percent investment surtax from the Affordable Care Act ("Obamacare"); moving to a territorial tax system; and imposing a one-time tax on money held overseas.

提案骨子ではこういう幾つかの変更を提案している:個人所得税を簡素化し、10,25,そして35パーセントの3グループとする;標準控除を倍増;法人税を15%;代替ミニマム税と不動産税を廃止する;オバマケア対応の3.8%投資不課税を廃止する;海外収入非課税 territorial tax system への移行;そして海外保持財産への一時的課税適用。

 

The plan also includes some vaguer proposals, including "providing tax relief for families with child and dependent care expenses" and eliminating "targeted tax breaks that mainly benefit the wealthiest taxpayers." Although the framework itself is vague on the latter, at their press conference Secretary of the Treasury Steven Mnuchin and National Economic Director Gary Cohn seemed to imply it meant repealing all individual deductions unrelated to savings, charitable giving, or mortgage interest (revenue would come mostly from repealing the state and local tax deduction).


このプランはいくつかの曖昧な点を残している、たとえばこういうことを含む「子供があり扶養費用に応じて税金を緩和する」そしてこれに言及していない「目標とする税制はおもに富裕層に恩恵がある」。このフレームワーク自身はこの後者に関して曖昧な表現だが、プレスコンファレンスにおいて、財務長官Steven Mnuchin と国家経済会議議長 Gary Cohn の発言からは、個人的控除は排除すると見られる、例外は貯蓄と寄付、そして住宅ローン利息(歳入増は主に連邦地方税控除の撤回によるようだ)。

While the CRFB admits that even with the detailed portions of the plan, there are not enough parameters specified to provide a certain revenue estimate of the tax plan, the agency said that "making some assumptions based on prior proposals, our best rough estimate suggests the specified parts of the plan would cost $5.5 trillion. Assuming tax break limits only apply only to higher earners, that cost could be as high as $7 trillion; assuming credits and exclusions are eliminated as well as deductions, it would cost $3 trillion."


CRFBが認める通り、この計画には詳細が欠けていると同時に、歳入に関する十分なパラメータが定められていない、CRFBが言うには「我々の事前提案の仮定に基づくと、最善ケースでこの計画実行には$5.5Tが必要となる。課税限度をより収入の多い人に合わせるならば、コストは$7Tまでなるだろう;課税控除や例外措置を排除するなら、コストは$3Tまで減るかもしれない」。



The conclusion: adding interest costs, a $5.5 trillion tax plan would be enough to increase debt to 111 percent of Gross Domestic Product (compared to 89 percent of GDP in CBO's baseline) by 2027.


結論はこうだ:金利を考慮すると、$5.5Tを必要とするこの税制案ならば、2027年までに連邦債務は増加してGDPの111%までなるだろう(CBO連邦議会予算局はベースラインとしてGDPの89%と見ている。

That would be higher than any time in U.S. history, and no achievable amount of economic growth could finance it.


これは米国史上最高であり、経済成長で対応できるものではない。


Here we go back to our original cynical observation: suddenly, after years and years and trillions of new debt, the experts - especially those on the left - are suddenly so very concerned about it. That aside, at 77 percent of GDP, debt is currently higher than at any time in history outside of World War II and its aftermath. Even under current law, debt will rise to 89 percent of GDP by 2027. Based on the details of what has been put forward by the Trump Administration so far, debt could rise to 111 percent of GDP by 2027 – a new historical record. In dollar terms under this estimate, debt held by the public would total $31 trillion in 2027 and gross debt would total $36 trillion.


ここでZeroHedge自身の皮肉な見方をすれば:何年も兆ドル単位の新規債務を積み重ねると、突然に、専門家がーー特に左派だがーー突然にこのことを問題視する。それはさておき、今の政府債務もGDPの77%あるわけで、第二次世界大戦期を除けば史上最高だ。今の法律・政策のままでも、負債は2027年にGDPの89%となる。トランプ政権の政策を採用すれば、負債は2027年までにGDPの111%となるーー歴史的新記録となる。この試算はドルで行っている、国民が負担する負債は2027年には$31Tになり、負債全体では$36Tにもなる。


Of course, one look at the chart above - assuming Trump does not come up with offsetting revenue measures, which so far he has not proposed - means that it has a snowball's chance in hell of passing Congress. As Reuters more politely puts it, "Trump's proposal may be unpalatable to party fiscal hawks. It lacks plans for raising new revenue and could potentially add billions of dollars to the federal deficit."

Finally, here are some analysts quoted by Reuters, on the opinion of the proposed plan.


当然のことながら、上のチャートを見れば解るがーートランプがこれを相殺する歳入を思いつかなければ、かれはこれを提案していないがーー議会を通過する可能性はまったくない。ロイターはもっと政治的にこう表現する、「トランプの提案は財政タカ派には受け入れらないだろう。この計画には新たな歳入が欠けている、また財政赤字をビリオンドル単位で増加させる可能性がある」。最後に、ロイターが参照するアナリストの見解だ、トランプ提案に対する。


GREG MCBRIDE, CFA, BANKRATE.COM CHIEF FINANCIAL ANALYST, WEST PALM BEACH, FLORIDA:

"In the eyes of financial markets, apparently all the concerns about North Korea, Syria, etc have been vanquished as the euphoria about tax reform has taken over. Wake me when something actually gets signed into law."


「金融市場から見ると、北朝鮮やシリアなどに関する多くの懸念は、減税計画によるeuphoriaに打ち負かされた。実際に減税案が成立したら私を起こしてくれ。」


DAVID LEFKOWITZ, SENIOR EQUITY STRATEGIST AT UBS WEALTH MANAGEMENT AMERICAS IN NEW YORK:

“A lot to digest on the tax side and to be honest we don’t have a lot of details at this point aside from just a few bullet points from the press conference. The key question really is what is doable from a budgetary and political perspective in Congress and this is going to be a bit of an uphill fight to get this plan enacted into law. But it is early innings, early days and the White House is going to have to try to convince a lot of people this is the right way to go.”


「税金に関してはもっと深く知る必要がある、正直言って、詳細が不明で、解るのはプレス公開の要点リストだけだ。重要なことは議会の予算や政治的状況でこれが実行可能かどうかだ、そしてこれを実際に法制化するのはとても難しいことだろう。しかしまだ初期段階であり、ホワイトハウスは多くの人にこれが正しい政策だと確信させる努力をせねばならない。」


MICHAEL PURVES, CHIEF GLOBAL STRATEGIST AT WEEDEN & CO, IN NEW YORK:

“There’s no question that lower taxes means higher earnings and stronger balance sheets. From a market perspective its a positive. From an economic perspective for the country its much more complicated.
“There’s a long way to go between now and a done deal. The fact the market has gone nowhere today is telling you something.


「疑いのないことはこうだ、減税というなら歳入増としっかりとしたバランスシートが描けるということだ。市場の見方はこの件にポジティブだ。この国の経済状態から見ると状況はもっと複雑なものだ。

これからディールを行うまでにはまだ紆余曲折がある。この件で市場が動かないということは何かを意味している。」


JOE MANIMBO, SENIOR MARKET ANALYST AT WESTERN UNION BUSINESS SOLUTIONS IN WASHINGTON DC:

“The lack of specificity with regard to the tax announcement offered little for dollar bulls to get excited about. If anything, it dimmed the spotlight on Europe and it put the focus back on ‘Trumponomics’ that could ultimately benefit the dollar. I think the market still has a bad taste in its mouth for how the healthcare reform went, so there’s a degree of skepticism in how soon we could see tax relief.”


「減税案の詳細が不明ということで強いドルということにはならなかった。特段言うならば、欧州に薄明かりが見え、そして再び「Trumphonomics」が注目されこれがドルには利点となる。私が思うに、市場はまだヘルスケア見直しの失敗の記憶が残る、減税案がすぐに通ることには疑いを持っている。」