This 200dma challenge is crucial, as an upside breakout will convince a lot of speculators and investors on the sidelines that this new upleg is the real deal. A year ago in early February, buyers started to flood into this sector once the HUI blasted back over its 200dma. This particular long moving average is often the most-important support line in any bull market. A decisive 200dma breakout should ignite big upside momentum.
この２００日移動平均はとても重要だ、これをうわ抜けすると第三者的立場だった投機筋・投資家も上昇が本物だと確信するだろう。一年前の２月初めのころ、HUIが２００日移動平均をうわ抜けするとこのセクターへの買い手が群がってきた。この長期平均はどういうブル市場でも重要なサポートラインとなる。２００日移動平均を明確に抜けると大きな上昇モメンタムを生み出す。
Even on a short-term basis only considering this past year’s young gold-stock bull, this sector has lots of room to run higher from here. The HUI needs to rally another 28% just to regain its August 2016 high, and that was still really low in the grand scheme. The upper resistance line of this young bull market’s uptrend is even higher, up around 305 or so. The gold-stock technicals still look very bullish from here.
今回のブル相場を短期的に見ても、このセクターにはまだこれから大きな上昇余地がある。２０１６年８月までの回復を見るだけでもまだ２８％の上昇余地がある、そしてこの値も大局的にはとても安いものだ。上方レジスタンスラインはまだ上向きに有り、３０５とかその近辺だ。金鉱株のテクニカルをみてもここからまだとても強気なものだ。
But a mere single-year perspective is myopic considering what gold stocks have been through, really failing to do justice to their vast upside potential. This next chart zooms out to the preceding bear market between late 2011 to late 2015. Despite already nearly tripling in the first half of last year, this battered sector’s young bull remains quite small. Gold-stock price levels are still very low by historical precedent.
しかしこれまでの金鉱株の動向をみると、単に一年だけを見通すというのはあまりに近視眼的だ、それでは巨大な上昇可能性を見落としてしまう。下のチャートは２０１１年遅くから２０１５年遅くまでのベア相場を拡大している。昨年前半で３倍になったとは言え、この見捨てられたセクターでの始まったばかりのブル相場ではそれはほんのチッポケなものだ。金鉱株の価格レベルは過去の歴史を見るとまだまだ安いものだ。
If market history proves one thing, it’s that markets are forever cyclical. Bulls are invariably followed by bears, and they tend to be proportional. This critical core truth has been forgotten by stock traders today, as they are all caught up in the extreme Trumphoria. Big bulls always yield to big bears and vice versa, as nothing rises or falls forever. The gold stocks are early-on in a new bull destined to grow to great size.
市場の歴史にも一見の価値があるとするなら、市場は永遠のサイクルを成している。ブル相場があればかならずその後にベア相場が訪れる、そしてその強さは比例する傾向にある。このとても重要な真実が最近のトレーダーには忘れ去られている、彼らは皆極端なTrumphoriaに囚われている。大きなブルは大きなベアを呼び込む、逆もまた真実だ、永遠の下落、永遠の上昇はありえない。金鉱株は新たなブル相場の初期段階に有り、大きく成長する命運にある。
Following their last secular bull where they skyrocketed 1664% higher in a little over a decade ending in September 2011, this sector collapsed into a brutal 84.1% bear market that ran 4.4 years. That too was an anomaly, the result of wildly-unprecedented extreme Fed easing. Back in late 2012 the Fed ramped up its new third quantitative-easing campaign to full steam. QE3 was a very different beast from QE1 and QE2.
前回の長期ブル相場では２０１１年９月を最後とする約１０年をかけてなんと１６６４％のロケット上昇した、その後このセクタは暴落し４．４年をかけてなんと８４．１％も下落した。これもまたアノマリであり、極端なFED緩和策の結果である。２０１２年遅くを思い起こすと、FEDが新たな第三次量的緩和キャンペーンを全力開始した。QE3はこれまでのQE1やQE2とは全く違い乱暴なものだった。
Unlike its predecessors, QE3 was open-ended with no predetermined size or end date. This worked to ignite an incredible and dangerous stock-market levitation. Whenever the stock markets started to sell off in a healthy and overdue correction, Fed officials would rush to assure traders that they were ready to expand QE3’s bond monetizations if necessary. This extreme dovishness quickly truncated nascent selloffs.
これまでの緩和と異なり、QE3はオープンエンド型で規模も期間も事前に決められていなかった。このために、とんでもなく危険域まで株式市場を浮揚させた。株式が下落し健全な調整の兆候があると、FEDは公式にトレーダーに呼びかけた、必要に応じてQE3債券買取を拡大する準備ができていると。この極端なハト派姿勢表示で、下落が起きそうになるとその芽を摘み取った。
Thus stock traders came to believe that the Fed was effectively backstopping the stock markets. So they abandoned prudent portfolio diversification, which counter-moving gold is the cornerstone of. Heavy differential GLD-share selling persisted for years as investors shunned gold to move even more capital into their already-stock-dominated portfolios. The gold stocks suffered relentless extreme selling as gold fell.
こうして株式トレーダーはこう確信するに至った、FEDは株式市場を防御してくれると。そのため彼らは規律有る資産分散ポートフォリオを投げ捨てた、その中心は株式と逆に動くゴールドだ。GLD株の売りが何年も続き、投資家はゴールドからすでに過剰な株式へと資金を移動させた。ゴールド下落に伴い、金鉱株は終わりのない極端な売りに見舞われた。
Since gold investment demand and therefore gold prices are so dependent on stock-market fortunes, gold’s performance between 2013 to 2015 was largely the mirror image of the S&P 500’s. And the gold stocks, with earnings almost totally dependent on the gold price, leveraged gold’s losses. But the bear market in gold stocks couldn’t last forever any more than this bull market in general stocks can, as 2016 proved.
ゴールドの投資需要とゴールド価格は市場のに委ねられているので独立している、２０１３から２０１５のゴールドのパフォーマンスはS&P500の鏡像と見て良い。金鉱株は、その利益はゴールド価格に依存するので、ゴールド下落をレバレッジする。しかし金鉱株のベア相場も永遠に続くものではない、それはイパン株のブル相場が永遠でないのと同じだ、これは２０１６年に証明されている。
Out of that extreme fundamentally-absurd 13.5-year secular low, gold stocks started powering higher in early 2016 as heavy gold buying returned. That was in response to the first real stock-market corrections seen in almost 4 years thanks to the Fed actively suppressing stock-market selling through aggressive dovish jawboning. Those falling stock markets rekindled major gold investment demand for the first time in years.
このファンダメンタルズからするとバカげた極端な１３．５年ぶりの安値から、２０１６年初めに金鉱株は力強良い上昇を始めた、ゴールドの買いが戻ったためだ。この出来事は、まず株式市場の調整から始まった、４年近くFEDが株式売却を押さえ込んできたからだ、積極的にハト派説得をつづけ。この株式下落が大きなゴールド投資需要を何年ぶりかに引き起こした。
The gold stocks naturally followed gold, which overwhelmingly drives their profits, higher. They soon broke out from a short-term resistance line and then major secular resistance. But despite their huge upleg in the first half of 2016, the HUI still merely regained mid-2013 levels. Those were still really low in historical context, the result of gold’s extremely-anomalous plunge as the Fed jawboned stock markets higher.
金鉱株は当然ゴールドを追いかける、利益の源泉はそこにあるからだ。金鉱株は短期的なレジスタンスラインを超え、そして長期的なレジスタンスも越えた。しかし２０１６年前半の大きな上昇にも関わらず、HUIはまだ単に２０１３年半ばのレベルに留まっている。歴史的視点で見る今回のラリーはまだ低位なもので、それはFEDが株式市場を浮揚したためにゴールドが極端に異常な下落を遂げたからだ。
At this week’s HUI levels near 220, this leading gold-stock index remains not far from deep bear-market lows. This sector is trading at late-2014 levels, which were super-depressed by excessive bearishness. So the gold stocks continue to have vast upside potential as they mean revert out of an extreme bear that was fundamentally unjustified into a proportional subsequent bull. Consider a couple of recent ranges.
今週のHUIのレベルは２２０程度だ、この主要金鉱株指数はまだまだ大底からそう離れていない。このセクターは２０１４年遅くのレベルで取引されているに過ぎない、これまで極端な弱気心理で極端に抑圧されてきた。そのため金鉱株にはまだとんでもない上昇余地があり、ファンダメンタルズからは考えられないほどの極端な弱気からの平均回帰ではその大きさに応じたブルが待っている。最近の変動範囲を見ると良い。
Back in 2012 which was the last year before the Fed’s extreme QE3 distortions sent markets haywire all over the world, the HUI averaged 465. In order to regain those levels, the gold stocks as a sector would have to rally another 110% from this week’s levels! Is there any other sector in all the stock markets with easy potential to double from here given the lofty stock prices and accompanying euphoria? Not a chance.
２０１２年を思い起こそう、この年はまだFEDが極端なQE3で世界中の市場を滅茶苦茶に歪める前だ、HUIは平均４６５だった。このレベルを取り戻すには、金鉱株はセクターとして今週のレベルからさらに１１０％のラリーを必要とする！株式市場を見渡して簡単に倍増しそうなセクタが他にあるだろうか、今や株式市場はトンデモナイ高値でeuphoriaに包まれている？ これがチャンス以外のなにものでもなかろう。
In 2011 when gold investment was a lot more normal, the HUI averaged 551. That’s about 150% above current levels. Since bear markets are usually followed by proportional bulls, this young gold-stock bull is very likely to prove secular and fully regain 2011 levels. Of course such a huge mean reversion will require higher gold prices. Nothing gets traders more excited about buying gold stocks than higher gold.
２０１１年には、ゴールド投資がとっても正常だったころ、HUIの平均は５５１だった。この値は現在から１５０％上になる。ベアマーケットの後にはそれに応じたブル相場があるわけで、この始まったばかりのブル相場は長期的ブル相場となり２０１１年のレベルを完全に取り戻すだろう。当然だが、こういう大きな平均回帰はゴールド高値を必要とする。トレーダーにとってゴールドの高値を追いかけるよりも金鉱株を買うほうがエキサイティングだ。
Gold itself has embarked on its own mean reversion higher out of its deep 6.1-year secular low of late 2015. Today gold is poised for big new buying from its two primary drivers, American stock investors and American futures speculators. The stock investors buy gold through GLD gold-ETF shares. Since they dumped gold so aggressively on that Trumphoria stock-market rally, they are radically underinvested now.
ゴールド自身もそれ自身の平均回帰を始めている、始まりは２０１５年遅くの６．１年ぶりのすごい安値からだ。現在では、ゴールドのあらたな買い手は２つのドライバーだ、米国株式投資家と米国先物投機筋だ。株式投資家はゴールドをGLD株経由で購入する。彼らはTrumphria株式ラリーで多額のゴールドを売却したために、彼らは現在、極端に過小投資状態だ。
So they will have to do big gold buying in the coming months and years to try and re-diversify their stock-heavy portfolios. Provocatively that just got underway this month, with GLD shares enjoying strong differential buying pressure for the first time since the election! That will accelerate dramatically as these overvalued, euphoric stock markets inevitably start rolling over into their long-overdue next bear market.
彼らはっこれから数ヶ月から数年にかけて再び彼らの株式過剰ポートフォリオを見直し大きなゴールド買い手とならざるを得ないだろう。刺激的に言うなら、すでに今月これは起きている、GLD株は選挙以来で初めて強い継続的な買い圧力が続いている！現在の過剰評価されeuphoria状態の株式市場が回避不能の次のベアマーケットに転じると、もう十分に機は熟しているわけで、この動きはさらに劇的に加速するだろう。
And the futures speculators’ long positions, their upside bets on gold, are still very low. Thus these traders have tons of room to buy and really bid gold higher as they reestablish normal long levels. In addition to higher gold prices, another major driver of that futures buying will be the lofty US dollar continuing to fade from its recent 14.0-year secular high. Trump’s people will talk down the dollar to boost US exports.
そして先物投機筋のロングポジション、ゴールド上昇への賭け、これはとても少ない。ということはこれらのトレーダーが買い増す余地は多量にあり、正常レベルなるとゴールドを大きく押し上げる。ゴールド価格上昇に加えて、もう一つ先物を買う原因がある、それは高値の米ドルだ、これが１４年ぶりの高値から徐々に弱くなりつつ有る。米国の輸出を強化するためにトランプ支持者はドル安を望んでいる。
As gold itself continues mean reverting higher out of recent years’ bearish extremes, the gold miners’ stocks will amplify its gains like usual. Gold-mining profits are highly leveraged to gold prices, so higher gold prices quickly translate into much-greater earnings. This critical fundamental underpinning of this young gold-stock bull and its strong new upleg will help the former grow to massive secular proportions.
ゴールド自身が最近の極端な安値からの平均回帰で高値に向かうと、金鉱株はいつものとおりその上昇を増幅するだろう。金鉱会社の利益はゴールド価格をレバレッジしたもので、ゴールド価格上昇は収益を増やす。この重要なファンダメンタルズが金鉱株ブル相場の基礎となり、強い新たな上昇が長期的に大きな上昇となる。
While speculators and investors alike can certainly play gold stocks’ big coming gains with the major ETFs like GDX, the best gains by far will be won in individual gold stocks with superior fundamentals. Their upside will trounce the ETFs’, which are burdened by over-diversification and underperforming gold stocks. A carefully-handpicked portfolio of elite gold and silver miners will generate much-greater wealth creation.
投機筋・投資家共にこれから来る金鉱株の大きな上昇をGDXで享受することができるが、それを超える大きなゲインはファンダメンタルズに優れた金鉱株を個別に選ぶことで得られる。これらの上昇はETFを小さく見えてしまう、ETFは銘柄を過剰分散しておりそれほどでもない銘柄も含んでいる。注意深く選んだ金鉱株個別銘柄のポートフォリオがとても大きな資産を作り出す。
At Zeal we’ve literally spent tens of thousands of hours researching individual gold stocks and markets, so we can better decide what to trade and when. As of the end of Q4, this has resulted in 906 stock trades recommended in real-time to our newsletter subscribers since 2001. Fighting the crowd to buy low and sell high is very profitable, as all these trades averaged stellar annualized realized gains of +22.0%!
Zealは文字通り何万時間をも個別金鉱銘柄や市場の調査に費やしてきた、そのため我々はいつどの銘柄を売買すればよいかの良い判断ができる。Q4末において、９０６回の株式売買をリアルタイムで購読者に推奨してきた、２００１年以来のことだ。安く買い、高く売ることで大きな利益を生み出してきた、これらのトレードは長期平均で年率２２．０％超の上昇を実現している！
Our many new trades since late December already have unrealized gains as high as +82%! In order to reap success like this, you have to stay informed all the time and be contrarian. An easy way to stay abreast is through our acclaimed weekly and monthly newsletters. They draw on our vast experience, knowledge, wisdom, and ongoing research to explain what’s going on in the markets, why, and how to trade them with specific stocks. For only $10 per issue, you can learn to think, trade, and thrive like a contrarian. Subscribe today, and deploy in our new gold-stock trades before they power far higher!
昨年１２月遅くの新たなトレードはすでに未確定収益が８２％を越えている！こういう成功を実現するには、皆さんも常に情報に触れコントラリアンにならねばならない。最新情報に送れずに居るためには我々の週報、月報を購読することだ。これらの記事は我々の比類なき経験、知識、知恵、そして絶え間ない調査、いま市場で何が起きているか、個別銘柄売買の理由と方法について学ぶことができる。一記事あたりわずか＄１０にすぎず、コントラリアンとしての考え方・トレードについて学び成長できる。今日購読すれば、株式が力強く上昇するまえに、我々の新たなトレードを知ることができる。
The bottom line is gold stocks’ strong new upleg is only just starting. Despite enjoying market-leading 2017 performance, all this sector has done so far is reverse the anomalous extreme post-election losses. Gold mining almost certainly remained very profitable even in dark Q4, which means the gold stocks are way undervalued fundamentally relative to their current earnings power. And that will soar as gold rises.
要点を言うと、金鉱株の新たな強い上昇はまだ始まったばかりだ。２０１７年にすでに優れたパフォーマンスを示したが、これはまだ単に選挙後の損失を取り戻したにすぎない。金鉱会社は暗いQ4でも十分な利益を出したことに間違いなく、金鉱株は現在の利益からなるファンダメンタルズからすると過小評価さｒている。ゴールド上昇に伴い、株価も急騰するだろう。
Gold itself is poised to see big buying from stock investors and futures speculators returning after fleeing en masse last quarter. Higher gold prices will lead to much-higher gold-mining profits, strengthening the fundamental foundation of gold stocks’ young new bull and upleg. And with gold stocks remaining so low historically, this bull has excellent potential to grow to secular proportions greatly multiplying wealth.
ゴールド自身もこれから大きな買いを呼ぶだろう、それは株式投資家と先物投機筋双方が戻ってくる体、前四半期に皆逃げ出したからだ。ゴールド価格の上昇に伴い、金鉱会社の利益も増える、金鉱株のファンダメンタルズを強くしさらに株価を上げる。そして金鉱株は歴史的に見てここまで安くなっているわけで、このブル相場は長期ブル相場になる可能性が高く資産を何倍にもできるだろう。
Adam Hamilton, CPA February 10, 2017 Subscribe
