The stock markets finally decisively rolling over is the most-likely catalyst to shock silver and the stocks of its miners out of their comatose malaise.  The silver stocks are perfectly poised for a first-half-of-2016-like scenario, where SIL rocketed 247.8% higher in just 6.9 months.  The driver will be silver’s next major bull-market upleg.  Silver remains radically undervalued relative to gold, thus enjoying colossal upside potential.


最終的な株式市場の転回がシルバーや銀鉱株を昏睡症状から目覚めさせるキッカケの最有力候補だ。銀行株は2016年前半のシナリオが待ち構えている、当時SILは6.9か月で247.8%上昇した。その駆動力は次のシルバー上昇だ。いまシルバーは対ゴールドで極端に過少評価されている、しかるに上昇可能性は極端に大きい。

 

This next chart looks at the Silver/Gold Ratio, which simply divides the daily silver close by the daily gold close.  Technically that results in little decimals that are hard to parse mentally, so I prefer using a scale-inverted gold/silver ratio which is the same thing.  It yields more-meaningful whole numbers like 75.5 where the SGR stands today.  This is way too low based on historical precedent, an unsustainable anomaly.


下のチャートはSilver/Gold Ratioを示す、これは単に毎日のシルバーとゴールドの終値を割り算したものだ。ただこの数値はあまりに小さいので、私は逆数のGold/Silver Ratioを好む、どちらもおなじことだ。現在のSGR75.5は注目すべきだ。歴史的に見ると現在のこの値は極端に小さい、持続不可能なアノマリだ。

 

 

This week it took over 75 ounces of silver to equal the value of one ounce of gold.  That’s a really-high SGR historically, meaning silver prices are really low relative to gold.  Silver’s extreme undervaluation is a key reason speculators and investors aren’t interested in silver stocks today.  That will change dramatically as silver inevitably resumes mean reverting higher relative to gold.  Silver will outperform for a long time.


今週時点で75オンスのシルバーが1オンスのゴールドと等価となる。これは歴史的に見るととても大きなSGRだ、対ゴールドでシルバーがとても安いことを示している。シルバーの極端な過小評価の理由は、投機筋投資家共にシルバーに興味を持たないことに有る。対ゴールドでのシルバー価格の平均回帰は不可避で劇的にかいぜんするだろう。長期的にはシルバーは優れたパフォーマンスを示すだろう。

 

Before 2008’s stock panic, the SGR averaged 54.9.  After the stock panic between 2009 to 2012, the SGR averaged 56.9.  So outside of the extreme SGR anomalies driven by the stock panic and later the Fed’s QE3-conjured stock-market levitation from 2013 on, a mid-50s SGR is normal.  This has proved true all throughout modern history due to geological and relative silver-and-gold supply-and-demand reasons.


2008年の株式混乱前には、SGRは平均で54.9だった。株式混乱後の2009から2012の間SGRの平均値は56.9だった。株式混乱と、FEDのQE3で浮揚された2013年からの時期を除くと、SGRの通常値は50代半ばだ。この値は近代では地域によらずこういうものだ、シルバーとゴールドの需給でこうなる。

 

During late 2008’s stock panic, the SGR briefly averaged an extremely-low 75.8.  That soon gave way to a sharp mean reversion higher to reestablish silver’s usual relationship with gold.  That mean reversion overshot dramatically, as is often the case with silver after an SGR extreme.  In April 2011 when silver was enjoying mania-like popularity the SGR briefly peaked at 31.7!  Silver’s upside is extreme after low SGRs.


2008年遅くの株式混乱字、SGRは極端に安く75.8までなった。そのごすぐに平均回帰しシルバーとゴールドの関係は正常化した。SGRが極端になった後の平均回帰オーバーシュートは劇的なものだった。2011年4月にはシルバーはとても好まれ、短期間だがSGRは31.7までになった!SGRが低くなった後のシルバー上昇は極端なものだ。

 

Incredibly since Q4’15, when silver and gold hit their major 6-year secular lows, the SGR has averaged just 73.6.  That’s not much better than late 2008’s stock-panic levels!  So silver is long overdue to mean revert relative to gold, rallying much faster than gold for months on end until this relationship is restored.  We don’t need to assume a likely overshoot, as a simple mean reversion alone would drive huge silver gains.


信じられないことだが、2015Q4以来、シルバー・ゴールドが6年ぶりの安値になって以来、SGRの平均値はわずか73.6だ。この値は2008年遅くの株式混乱時よりも悪い!というわけでシルバーは対ゴールドでもう平均回帰しておかしくない、ゴールドよりももっと早く回復し通常関係にもどるようにだ。オーバシュートを考えるまでもなく、単なる平均回帰だkでシルバーは大きく上昇するだろう。

 

Assuming a 56 normal SGR, at this week’s $1280 gold price silver should be trading over $22.75.  That’s 35% above prevailing price levels.  But with gold itself readying to rally, silver’s mean-reversion targets climb much higher with gold prices.  Another 30% gold upleg like in early 2016, which is modest by gold’s historical standards, would take it to $1665.  At a 56 SGR, silver would have to soar 75% to around $29.75!


SGR平常値56を想定すると、今週のゴールド価格$1280でシルバー価格は$22.75ということになる。ということは現在の価格よりも35%も高い。しかしゴールド自身のラリーが待ち構えており、シルバーの平均回帰目標はもっと高くゴールドに依存する。2016初期と同様に今後ゴールドが30%上昇するとすると、これはゴールドの歴史的な価格動向からすると控えめなものだが、$1665となる。SGR56とすると、シルバーは75%上昇して$29.75近くになるはずだ!

 

Since silver prices remain so depressed relative to their primary driver gold’s, the silver upside potential from here is enormous.  This overdue silver mean reversion higher is what will shock silver stocks back to life.  Once speculators and investors see silver starting to run, they are going to flood back into beaten-down silver stocks with reckless abandon.  That will catapult this small sector radically higher like in early 2016.


シルバー価格は対ゴールドで極端に抑圧されているため、シルバーの上昇余地はとてつもなく大きい。この満を持したシルバーの平均回帰が銀鉱株を蘇らすだろう。一旦投機筋投資家がシルバーを見直し始めれば、彼らはこの打ちのめされた銀鉱株に大挙してもどるだろう。こうしてこの小さなセクターを2016年初めと同様に跳ね上げるだろう。

 

The trigger reigniting silver will be gold powering higher, and again that will likely result from these crazy stock markets rolling over.  Once these bubble-valued stock markets start decisively weakening, traders will rush to return to gold, silver, and their miners’ stocks to prudently diversify their stock-heavy portfolios.  The Fed’s QT juggernaut ramping up over the next year will likely set this chain of events in motion.


シルバー上昇のキッカケはゴールドの上昇だろう、そして今の株式上昇は正気の沙汰ではなく転回必至で、ゴールド上昇となろう。このバブル域の株式市場が一旦弱くなり始めると、トレーダーはゴールドやシルバーに殺到するだろう、そしてその鉱山株も規律有る分散対象となる。FEDのQT積み上がりは来年お通じて必至で、この一連の出来事が動き始める。

 

Recent months’ comatose silver stocks are largely the product of general-stock euphoria leaving silver radically undervalued relative to gold.  Silver psychology is very bearish, so traders aren’t the least bit interested in owning its miners.  Sprinkle in the extreme allure of the bitcoin mania for the speculative traders who crave silver’s normal volatility, and that explains 2017’s serious anomaly in silver and silver stocks.


ここ数ヶ月の銀鉱株の昏睡状態は一般株式のeuphoriaで対ゴールドのシルバーが過少評価されているためである。シルバー心理はとても弱いものであり、トレーダーはその鉱山株に興味を示していない。投機筋にとってビットコインがあまりに魅力的なためにシルバーの通常のボラティリティが失われている、これが原因でシルバーや銀行株に深刻なアノマリが起きている。

 

When this all changes, silver will move fast.  This restless and volatile metal has a long history of drifting sideways and doing little.  But occasionally the winds of sentiment shift enough to ignite enormous bull markets and uplegs generating fortunes.  Traders who have the discipline to wait out silver’s sometimes-vexing consolidations are greatly rewarded when capital really flows into silver again, catapulting it far higher.


この状況強が変わると、シルバーの値動きはもっと速くなるだろう。シルバー市場は動きが早く変動幅も大きいが、長期に渡り横ばいで値動きが無かったこともある。しかし時には心理的風向きで巨大なブル相場を引き起こし大きな上昇をすることもある。規律をもってまつことのできるトレーダーがシルバーの値固めに耐え大きなご褒美を受け取ることができる、それは大きな資金がシルバーに流入するときだ、こうなると値を跳ね上げる。

 

The greatest gains in this next major silver upleg won’t be won in silver-stock ETFs like SIL.  They are burdened with too many companies that aren’t primary silver miners, the majority of their revenues come from other metals.  So they aren’t very responsive to silver’s upside.  But the purer individual silver miners with superior fundamentals will enjoy massive gains trouncing the ETFs.  They are the best way to play silver.


次のシルバー上昇時の最大ゲインはSILでは得られないだろう。SILはあまりに多くの銘柄に分散されており、シルバー主産物出ない鉱山も含まれている、多数の銘柄はシルバー以外を主産物としている。シルバー上昇時の恩恵はそれほどでhない。しかしファンダメンタルズに優れた純銀鉱山ではSILを凌ぐ上昇が得られるだろう。シルバーをテーマに取引するならそれが最善の方法だ。

 

The key to riding any silver-stock bull to multiplying your fortune is staying informed, both about broader markets and individual stocks.  That’s long been our specialty at Zeal.  My decades of experience both intensely studying the markets and actively trading them as a contrarian is priceless and impossible to replicate.  I share my vast experience, knowledge, wisdom, and ongoing research through our popular newsletters.


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The bottom line is silver stocks have largely drifted comatose this year, with decaying responsiveness to silver moves.  The extreme stock-market euphoria has left gold psychology bearish, bleeding into silver sentiment.  And the spectacular bitcoin bubble has diverted speculative traders’ interest and capital away from silver as well.  All this has led traders to largely abandon silver miners, condemning their stocks to consolidate.


要約すると、銀鉱株は今年昏睡状態にある、シルバー価格変動に対する反応が弱い。株式市場の極端なeuphoriaがゴールド心理を弱くしており、これがシルバー心理にも及んでいる。そして投機筋はビットコインバブルに心を奪われシルバーに資金を投じていない。こういう状況でトレーダーは銀鉱株を諦め、値動きを封じている。

 

But the likely catalyst to shock silver stocks from their zombified stupor is nearing with each passing day.  Once these QE-inflated stock markets inevitably succumb to QT, gold and silver investment demand will return.  The tiny silver market will rapidly surge on major capital inflows, with lots of room to mean revert far higher relative to gold.  Then speculators and investors alike will rush to buy the cheap silver miners’ stocks.


しかしいまのゾンビ状態の銀鉱株を動かすキッカケが起きるときが日々近づいている。一旦このQEで膨れ上がった株式市場が不可避なQTにとらわれると、ゴールドやシルバー投資需要が戻ってくるだろう。シルバー市場はとても小さいために一定の資金流入で急騰するだろう、対ゴールドで平均回帰の余地は大きい。投機筋投資家共に安値の銀鉱株に殺到するだろう。


 

Adam Hamilton, CPA     October 20, 2017     Subscribe